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长盛基金固定收益周特刊:经济走弱继续利多债市

2019-06-21

长盛基金固定收益周特刊:经济走弱继续利多债市

长盛基金固定收益周特刊:经济走弱继续利多债市本周动态本周债市继涨,利率平均下行13bp,AAA级、AA级企业债、城投债利率分别下行7、9、10bp,转债反弹%。 资金面:资金利率小幅上行宽松预期增强本周无逆回购投放与到期,国库现金定存到期1200亿,公开市场净回笼1200亿元。

R007均值上行7BP至%,R001均值上行21BP至%;DR007均值上行3BP至%,DR001均值上行20BP至%。 银行资金面7日回购(图表来源:Wind;)10月新增社融仅7288亿元,同比少增4716亿元,其中信贷增量远低于三季度月均水平,且信贷同比增量中,居民全靠短贷,企业全靠票据,非标继续萎缩,社融增速降至%,不含专项债、资产支持证券和贷款核销的旧口径社融增速大幅降至%,M1增速降至%的四年新低。 利率债:国开破4%50年国债招标火爆本周,十年国开收益率破4%。

上周1年期国债收于%,较前一周下降15BP;10年期国债收于%,较前一周下行12BP。

1年期国开债收于%,较前一周上行4BP;10年期国开债收于%,较前一周下行19BP。

收益率(图表来源:Wind;)本周,记账式国债发行771亿,政金债发行790亿,地方债发行189亿,利率债共发行1749亿、环比减少115亿,净供给951亿、环比增加936亿。

存单净发行2304亿、环比大增1038亿,股份行3M存单发行利率上行1BP。 周五50年国债招投标火爆,中标利率%,全场倍数,大幅低于估值14BP,带动二级长债利率大幅下行,其余利率债品种招投标结果整体较高。 信用债:信用债收益率大幅下行本周AAA级企业债收益率平均下行7BP、AA级企业债收益率平均下行9BP,城投债收益率平均下行10BP。

长盛观点经济走弱继续利多债市周三公布了10月经济数据,生产端工业微幅反弹仍偏低,需求端投资整体平稳,值得关注的是,对经济拉动较大的消费下滑明显,10月社会消费品零售总额实际增速%,限额以上零售增速%,再创新低。

10月经济数据表明经济仍处寻底阶段,经济基本面因素继续利多债市。 社融增速下滑,信用收缩延续最新公布的10月金融数据大幅下滑,其中新增社融7288亿元,同比少增4716亿元,大幅低于市场预期。 11月初开始,政府对民企融资的关注和支持明显上升,并且出台了一系列的政策,但社融中民企依赖较多的非标融资仍继续萎缩,企业债券融资1381亿元,虽然较上月提升894亿元,但依然以AAA国企和央企为主,民企的融资恢复并不明显,短期来看,民企债券的信用风险仍待释放。 油价受挫,通胀预期降温近期油价持续走弱,11月13日,美国原油期货下跌%,连续12个交易日下跌,并创下三年多来最大单日跌幅。

原油下跌与伊朗制裁放松及近期库存回升有关,同时,在全球经济增长疲软的背景下,石油需求正在放缓,原油供需格局有所弱化。

今年以来原油价格上涨带动国内成品油价格多次上调,伴随油价走弱,国内通胀上行压力将有所缓解。 风险提示:本资料不作为任何法律文件。

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(来源:长盛基金的财富号2018-11-1911:18)。